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   项目新拓、现金回款等经营指标不及预期。

   新拓项目体量大致平稳,收缴率压力边际加大。核心覆盖企业1H24新拓合同项目金额/面积同比变化幅度大致处于-15%到+10%之间,总量基本保持平稳;从地域分布、单体体量等角度看,拓展质量有所提升。我们以综合回款率2衡量现金回款情况,发现各企业1H24均出现边际压力加大的现象,核心覆盖企业综合回款率平均同比下行3.7ppt,vs.1H23剔除异常值后同比基本持平。

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