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　　　按2023年公司研发费用5.59亿元人民币计算，公司摊薄前后对应市研率分别约2.6倍、3.4倍，据Wind数据显示，28家港交所18A生物医药上市公司市研率中位数为5.68倍，加权平均数为17.09倍，映恩生物估值水平低于行业平均水平。

　　　DB-1303主要适应症包括HER2表达的子宫内膜癌以及HER2低表达乳腺癌。从市场前景看，得益于公司的差异化布局策略，HER2表达的子宫内膜癌竞品较少，但本身市场空间同样有限。由于DB-1303海外权益已授权于BioNTech，因此仅参考国内患者群体。根据国家癌症中心近日发布的2024年全国癌症报告，2022年我国子宫内膜癌（子宫体癌）发病人数仅7.77万人，在所有癌症中排名第15位，患者群体较小。

　　　无论是低估值融资还是接受高利率的融资成本都反应出高研发成本之下，映恩生物自身现金流吃紧的现状。截至2024年一季度，公司现金及现金等价物为13.3亿元，按照今年一季度收入成本及研发开支4.9亿元估算，公司现金仅能支撑不足一年。

　　　责任编辑：公司观察

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