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　　　消费升级背景下，山西汾酒旗下青花系列、玻汾系列均价均大幅上涨，带动盈利能力大幅提升。其中，毛利率从2016年的68.7%提升至2024Q2的76.7%，净利率从14.6%提升至37%。

　　　因此，白酒高库存经营问题难解，疏通时间可能长达数年，对高端酒企的业绩影响是持续的。

　　　过去7年，山西汾酒能保持如此之高的增速，主要源于两个方面：

　　　三年疫情期间，酒企业绩保持高速增长，似乎宏观经济降速、疫情导致的消费场景消失都对白酒没有什么冲击与影响。事实并不是这样，因为白酒与其他众多消费品不一样，产品没有有效期，业绩增长可以通过持续压货给经销渠道来维持。

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【编辑:彭万里】