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从估值水平看,完成最后一轮B+轮融资后,映恩生物未经摊薄的投后估值为2.03亿美元,全面摊薄后的投后估值为2.7亿美元。由于创新药行业的特殊性,部分企业尚处于发展的早期阶段,尚未实现盈利,核心价值逻辑往往是其未来发展的良好预期而非当期的业绩表现,因此普遍使用的市盈率估值方法存在失真现象。而市研率是在此背景下引入的关键量化估值指标,可作为相关公司的作为公司估值参考。
另一款核心产品DB-1311同样面临挑战。截至目前,全球尚无靶向B7-H3药品获批上市,仅一款B7-H3单抗向FDA递交上市申请,但于2022年底遭FDA拒绝。而映恩生物的DB-1311目前尚未度过临床Ⅱ期的新药研发“死亡之谷”,未来能否成药面临较大不确定性。
按2023年公司研发费用5.59亿元人民币计算,公司摊薄前后对应市研率分别约2.6倍、3.4倍,据Wind数据显示,28家港交所18A生物医药上市公司市研率中位数为5.68倍,加权平均数为17.09倍,映恩生物估值水平低于行业平均水平。
非头对头对比来看,第一三共的DS-8201在接受过预先治疗的HER2低表达乳腺癌患者中,ORR为52.3%;在接受过预先治疗的HER2阳性乳腺癌患者中,ORR为60.9%。恒瑞医药SHR-A1811在对应的适应症中的ORR分别为55.8%、81.5%。此外,
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【编辑:张国柱】