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　　　所谓广义财政，即指财政的四本账：包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算，其中后面两本账规模不大，故对财政政策的影响也不大。由于房地产在2021年步入下行周期，国有土地出让金收入从2021年的8.7万亿元，下降至2023年的5.8万亿元，今年若再下降20%，则只有4.64万亿元。这是约束财政支出能力的最大因素。

　　　从2024年一季报看我国市值前500家上市公司ROE平均数为10%，中位数为9.6%；美股市值前500家公司的ROE平均数33.7%，中位数为14.7%。说明A股中大市值公司的估值优势并不明显。

　　　

　　　减少基建投资支出的理由是中国人口已经开始减少，预计到2047年人口跌破12亿，到2100年总人口逼近6.3亿，估计今后10年内三分之二的城市人口净减少，今后20年内80%的城市人口净减少。因此，城市建设应该收缩；在当前总运能已经过剩的情况下，再建各类运输线似乎必要；此外，出生人口的减少，势必导致从幼儿园到大学的全面过剩，扩建校园似无必要。

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