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   【导语】2019-2024年经历非洲猪瘟后,生猪行业集中度快速提升。与此同时,由于短线入场增多、劳动力人口占比持续减少带来需求回落,行业竞争加剧,进而导致近些年上下游盈利逐步缩水。未来生猪行业集中度进一步提升,短周期行业上下游盈利或波动频繁,长周期盈利水平或低位运行。

   2018-2023年规模养殖集团的产能占全国产能比重斜坡式增加,非洲猪瘟疫病后增速加快,2023年全国TOP10养殖企业生猪出栏16351.67万头,占比达22.50%。规模化生猪养殖属于资金密集型行业,前期建厂、设备购置、土地环保投入成本高,形成沉没成本,需要较长周期回笼资金;养殖集团盈利期主动扩产,亏损期被动稳产,保证稳定的猪源供应和现金流。无猪病的情况下,产能变化趋势表现为阶段性震荡增加,也造成养殖行业增产快速而减产缓慢,产能持续处于相对充裕状态。

   2019-2024年自繁自养盈利、屠宰毛利趋势为下滑,2023年生猪自繁自养平均盈利为-55.8元/头,近五年来首次年度负盈利,2024年生猪屠宰毛利均值为5.44元/头(截至8月30日),亦处于历史低位水平。卓创资讯研究发现,生猪行业养殖、屠宰环节产能集中度不断提升,长线需求支撑减弱,叠加短线进入行为增多,都是影响盈利缩减、甚至亏损的重要因素。

   人口是反馈长周期需求量变化的根本,劳动年龄人口是猪肉消费的主力军。而从15-64周岁的人口占比走势图可见,截至2023年底,该年龄段的人口占比降至67.40%,较2018年下滑3.8个百分点。这就意味着在养殖端产能充裕、屠宰行业竞争加剧的背景下,劳动人口的减少也在利空猪肉消费量,同时用人成本提升,行业被动转向智能化、一体化发展,进一步加剧了行业竞争压力,上下游盈利逐渐转变为微利。

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【编辑:王子久】

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