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   于海通而言,潜在业务担忧化解,收购价格合适情况下属于利好。海通大概率是被并购方,海通证券受到海外业务及投行业务事件影响,底层资产质量总体不算非常健康,这也导致海通证券估值在行业内偏低。若此时顺利实现合并,有助于化解国际业务相关风险。

   举例来看:1)投行业务做大做强。海通证券投行业务底蕴深厚,收入占比较高,业务能力一直较强,但近年来受到处罚/舆情及高管影响,业务存在一些压制。若海通国君顺利合并,依托双方投行品牌效应,投行业务空间有望进一步打开,实现投行业务做大做强。

   若国君与海通合并,以2023年报数据为口径:

   收购价格:根据并购规则,双方换股合并价格不得低于基于双方并购基准日前30/60/120个交易日的平均价格之一的80%,过往案例一般取三者最高价。对应国君股价为14.2元,海通为8.7元,均低于当前股价。且考虑到合并双方均低于1倍PB(国君A股为0.88倍PB,H股位0.44倍PB;海通A股为0.7倍PB,H股为0.27倍PB),且海通证券估值显著偏低,实际收购价格可能会更多参考当前A股股价基础上适当调整。

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【编辑:赵德荣】

发布于:攸县
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