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　　　最重要的问题在于，民意的压力可能会阻碍希腊内部的财政紧缩和外部的资金支持。希腊的紧缩方案可能会向社会保障开刀，但民众并不愿意失去高福利。同时，抛售国有资产以及财政支出的削减，对于公共部门的雇员来说也是个不小的打击。因此，希腊的罢工抗议活动相当频繁，在此压力下，为了延续未来的政治生涯，有的执政党议员考虑屈从民意，这对于需要力推财政紧缩以换取新一轮财政援助的希腊来说无疑是一个不小的困难。德国方面，其国内民众对于上层支持希腊的做法也并不尽赞同，近期默克尔所在的“基民盟”在地方选举中接连失败。在民意反对的情况下，德国能够对希腊提供多大程度上的支持还存在疑问。

　　　更进一步，跳出实体经济分析的框架，在风险情绪高涨的特殊时期，美国实体经济的涨落与美元走势将呈现异常特征。我们研究了此前风险情绪高涨的时期，在这些案例中，美国实体经济增速的放缓都会加重市场的避险情绪，从而使更多的资产回流到美元资产，从而推升美元。目前来看，美国实体经济难言见底，未来实体经济的继续下滑仍有空间。

　　　虽然最近德国总理默克尔表达了对希腊的支持，同时希腊政府方面也表示将会尽一切所能来满足债权人的要求。但是，该问题仍然非常棘手。

　　　我们认为，欧元区主权债务问题短期尚不会出现严重问题，但是长期违约的概率极高。即使算上当前两轮共2190亿欧元的援助，希腊的债务负担率仍然难以降低。造成避险情绪爆发的因素将持续存在，这也成为短中期支持美元上涨的重要因素。

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【编辑:安怡孙】