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中金发布研究报告称，考虑到消费力疲弱影响下医美业务客单价有所承压，叠加并购门店仍处于优化调整阶段，分别下调美丽田园医疗健康（02373）24-25年归母净利润预测21%/24%至2.4/2.9亿元，对应24-25年经调整净利润2.7/3.3亿元。基于盈利预测调整以及公司市场地位进中国XXXXXL19免费视频一步强化带来的估值溢价，维持“跑赢行业”评级及目标价19港元。该行认为上半年消费环境影响下公司部分业务或有承压，但中长期看，公司数字化运营体系积淀深厚，“三美”模式协同发展，看好公司作为美丽与健康服务龙头连锁化率提升的成长前景。

　　　公司重视数字化运营体系建设，内生方面，私域获客效率明显提升，1H24私域获客转化会员占新会员比例近40%，逆势降低单会员获客成本；外延方面，集团数字化能力提升了运营模式的可复制性，公司预计至25年8月，美丽田园自主研发的数字化系统将全面覆盖奈瑞儿运营体系，进一步提升其运营效率。

　　　风险

　　　行业竞争加剧；医疗事故风险；商誉减值风险；政策监管风险。

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