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　　　二则央行此前推出的借入国债操作（再卖出）、临时隔夜正回购操作能对冲降准之后流动性偏宽推动长期利率下行的影响，更好的稳利率与稳汇率，降准的“后顾之忧”减弱。

　　　结构性工具的数量、规模也明显增多。根据央行统计，2024年一季度末，各种结构性工具余额已经超过7.5万亿元，占央行资产负债表规模的比例超过15%。

　　　6月30日，央行召开二季度货币政策委员会例会[4]。例会指出，“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化…畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率”。

　　　潜在风险之三：政策框架变化后利率变化幅度超预期。在数量型框架下，央行调节经济主要依靠货币数量，政策利率的调整会相对审慎；在价格型调控框架下，央行调节经济主要依靠利率，要更好发挥利率调控作用，利率降幅可能会高于过往周期。

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【编辑:宗敬先】