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　　　除了品牌交换机以外，部分具备较强软件能力的厂商也采购白牌交换机，但目前白牌交换机市占率仍然较低，交换机市场仍然以品牌交换机为主。根据IDC，2023年思科、Arista、华为、HPE、H3C的按销售额市占率分别为35.7%、11.1%、29.2%、9.4%、2.0%，白牌交换机2023年按销售额市占率为14.3%

　　　凭借高速交换机市场市占率提升及市场增长，公司营收22、23年同比+48.6%、+33.8%。公司高速交换机市场已有较高份额，未来提升空间有限，叠加产品换代周期，公司指引24年营收增长12%~14%，24Q1公司营收15.7亿美元，同比+16.3%。根据博通24年6月业绩会，博通预计24年51.2T交换芯片Tomahawk5、用于GPU互联的Jericho3出货量将翻倍，交换机迭代有望带动公司增长。公司指引分下游看长期营收中60~65%来自数据中心，分客户看40~45%来自超大型云厂商。在EOS系统带来的生态优势下，公司相比竞争对手思科营收增长迅速，19~23年，公司营收由24.11亿美元提升至58.60亿美元，思科营业收入由515.50亿美元提升至572.33亿美元。在100G及以上速率数据中心以太网交换机市场，公司逐渐成为行业龙头，23年公司按端口数市场份额达到45%，是思科的两倍之多。我们认为公司凭借软件生态优势，以及采用商用芯片具备更快迭代速度，公司有望保持对思科在高速交换机市场竞争优势。同时公司凭借软件+硬件形式出货，相比纯硬件出货的白牌交换机厂商具备更强盈利能力。

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【编辑:谢大海】