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　　　政策也可能对名义增长形成支撑。一是供给侧，新一轮节能降碳行动、部分新兴产业要求控产能；二是需求侧，房地产政策可能有新一轮调整，推动去库存与销售修复。

　　　随着去库存、稳地产政策的进一步推进，地产销售终会趋稳，房地产相关贷款比例可能会有所修复，但在人口周期已经度过拐点与政策结构性导向下，很难恢复至以往水平，政策仍会继续推动信贷资源向科创、普惠、养老、绿色、数字经济（五篇大文章）与先进制造等符合高质量发展方向的领域倾斜。这一过程在逻辑上会带来一系列的影响与变化。

　　　2021年以来，信贷结构已经发生了显著变化，房地产相关贷款占比明显下降，工业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款、涉农贷款等类别贷款比例明显升高。这既是房地产供求关系发生变化后的结果，也是政策结构性导向的结果。

　　　二则央行今年对信贷、货币供给的态度异于往年周期，不唯增量、盘活存量的诉求下，央行推动银行扩表的意愿减弱，投放流动性的意愿减弱。今年上半年，其他存款性公司资产规模增速趋于下行，这一点在以往稳增长周期中较为罕见。

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【编辑:李大江】