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预计本月17至18日,美联储公开市场委员会(FOMC)或将启动新一轮降息进程,市场普遍预期今年内将实施两次降息。尽管部分投行经济学家对降息步骤有所保留,但美联储迈向降息通道已成为共识。中国券商对美联储动态的关注尤为密切,众多宏观与策略分析师已发表大量相关预测报告,甚至连非宏观领域的行业分析师亦参与讨论,展现了这一传统关注点。
当前,在国内资本市场参与者心中,“美联储降息”如同灵丹妙药,象征着问题的全面解决。他们相信,降息将促使资本出于逐利目的涌入中国及香港,为市场带来活力;为中国跟进实施更宽松的货币和财政政策提供条件,从而提振资本市场、房地产市场及实体经济;并且助力人民币汇率回升,创造利于内需的环境,因本币升值有益于进口及内部消费。
当上证指数徘徊于2800点附近,大城市房价回撤至2018年水平,“美联储降息”犹如魔咒,激发人们的强烈期盼。但值得注意的是,这是美联储20余年来首次进入“常规”降息周期,一个长久未现的常态已显得非同寻常。与过往不同,此次降息难以依循旧例,未来充满未知。
各国央行,包括美联储,通过加息或降息以“熨平经济周期”,这是主流经济学理论。降息通常在经济增长放缓、有衰退风险时实施,以刺激经济并防通缩。虽然货币政策并非唯一调控工具,却是极为关键的。然而,基于“正常”逻辑的降息决策——即通胀可控、就业疲软、经济增长放缓时放松货币政策——在21世纪尚未真实发生过。
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【编辑:李文信】