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　　　山西汾酒成长性持续放缓大概率是不可逆的趋势。资本市场也早已经有所预料，高估值持续回落也有其必然性。

　　　先看酒厂，存货持续大幅攀升。从头部六家酒企看，2020年是一个拐点，此前存货增长斜率较为平缓，此后则大幅上升。其中，洋河股份从2019年的144亿元增长至2023年的190亿元，同期山西汾酒从52.6亿元增长至116亿元。

　　　但这终究不是长久之计，终端消费持续不振，最终反馈出来各链条库存越来越大，市场价格逐步下探。

　　　总之，做好长期抗战的准备，等待白酒王者周期回归。

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【编辑:贾德善】