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　　　从资产端来看，电商业务是与公募基金行业的发展一路相随的。公募规模的第一个“十万亿”出现在2017年，货币基金贡献了主要的动力；第二个“十万亿”出现在2020年，增量主要转向股混类基金；第三个“十万亿”出现在2024年，债券型基金与货币基金成为了当仁不让的主角。与此对应的是，2013年以来互联网货币阔步向前、2015年之后权益基金快速渗透、2020年至今债券基金作为净值化理财工具迅速普及。

　　　作为业务运营的主要抓手，公募基金的电商业务不断创新形式。目前，基金直播已遍地开花，公募电商以短视频、长音频为代表的多维度矩阵正在形成。电商业务发轫至今，各家基金公司如何构建护城河？又开辟了哪些差异化、特色化的发展路径？随着费率改革推动行业由卖方销售向买方投顾转型，基金公司该如何真正从投资者需求出发，推动智能化、个性化服务更进一步？

　　　电商阿尔法演进中

　　　在2016~2020年之间，独立销售机构出现了集中化的趋势，公募行业也都知道要和哪些平台合作、主抓什么样的项目。这个时期，电商的阿尔法就是把公司既有产品力有效放大的运营力。因为多数管理人都有几只能拿得出手的优秀产品，在较短的时间窗口，只有运营能力强才能让更多投资者看到、认可其优秀产品。与此同时，牛市往往也蕴藏危机，一味将效果放大其实并不符合投资周期。因此，这个时期电商的另一个重要阿尔法，是逆向布局的能力。比如，在这个时间窗口，兴证全球电商团队做了大量定投、客户投教和陪伴工作，并于2018年开启了在互联网平台营销债券基金的探索。

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【编辑:年广嗣】