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　　　大型及超大型数据中心建设不断加速，在此背景下，软硬件解耦的白盒交换机市场得到迅猛发展。白盒交换机将硬件与软件分离，下游数据中心客户可选择为交换机安装外部操作系统或在交换机厂商已提供开放式操作系统基础上开发上层应用软件，并实现对交换机的统一部署与维护，极大提高数据中心运维效率。公司的AristaEOS操作系统可以有效实现软硬件解耦，提供底层API，帮助客户实现与众多第三方应用程序的快速集成，以进行虚拟化、管理、自动化、编排和网络服务。

　　　公司与白牌交换机厂商的产品都属于白盒交换机，主要客户都为云厂商，但考虑目前交换机市场仍以思科为代表的不开放底层API的黑盒方案为主，因此我们认为公司与白牌交换机厂商的竞争目前看尚不激烈，都属于思科的主要竞争对手。营收增速来看，天弘科技的链接与网络解决方案业务、智邦交换机业务以及公司整体营收都保持较高增速。盈利能力方面，由于公司出货以硬件+操作系统的模式出货为主，而白牌厂商主要销售硬件，因此公司的毛利率以及营业利润率都有更明显优势。

　　　随着模型参数量的提升，训练模型所需要的算力也不断增加。根据EpochAI，2017年只有两个AI模型的训练所需要算力超过了10^23FLOP，在截至2020年，模型数量提升至4个，截至22年，模型数量提升至31个，在24年1~6月份，训练所需要算力超过了10^23FLOP的新增的模型数量达到了25个。另外，部分模型训练所需要的算力已经超过了10^25FLOP，如GPT-4、Gemini1.0Ultra、MistralLarge等。

　　　考虑到Infiniband相较以太网在低延时具备优势，我们认为未来以太网组网在AI的应用主要在于英伟达GPU的超大规模训练集群、非英伟达GPU训练集群以及推理场景。根据Semianalysis测算，对于7:1收敛比的10万颗H100的AI集群，在采用使用博通Tomahawk5芯片的以太网交换机时，共计需要3168个交换机，交换机成本约7920万美元。AI芯片的持续放量有望充分带动交换机市场增长。

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【编辑:李秉贵】