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   从估值水平看,完成最后一轮B+轮融资后,映恩生物未经摊薄的投后估值为2.03亿美元,全面摊薄后的投后估值为2.7亿美元。由于创新药行业的特殊性,部分企业尚处于发展的早期阶段,尚未实现盈利,核心价值逻辑往往是其未来发展的良好预期而非当期的业绩表现,因此普遍使用的市盈率估值方法存在失真现象。而市研率是在此背景下引入的关键量化估值指标,可作为相关公司的作为公司估值参考。

   就产品而言,映恩生物目前共有6款临床阶段管线,其中HER2ADCDB-1303、B7-H3ADCDB-1311为公司的核心产品,针对不同适应症的最高研发进展分别处于临床Ⅲ期,临床Ⅱ期。

   映恩生物成立于2019年,目前尚无商业化产品,几乎全部收入均来自对外授权。2022年、2023年及2024年一季度,映恩生物分别确认收入160万元、17.87亿元、6.41亿元,但在收到授权费的各报告期内,公司仍陷入持续亏损之中,同期亏损分别为3.87亿元、3.58亿元、6594万元。

   IPO前各轮融资协议中均包含有赎回特权的对赌协议,对赌协议触发的条件包括未能于2021年4月23日(即B轮股份购买协议所定义的首次美元交割日期)后4年内完成IPO。赎回价格为每股的适用购买价,加上在相关发行日期至持有人收到全部赎回金额之日的期间内产生的所有利息,年利率为10%或30%。

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【编辑:李书诚】

发布于:吕梁市
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