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外围经济衰退担忧对港股市场的压制或相对有限;而随着降息逐步临近,中美利差收窄、人民币汇率走强或带动外资阶段性流入港股市场。尽管资金行为及市场走势更多需结合当下的国内基本面、政策面、地缘风险变动等多重因素分析,但考虑到近期港股底部特征再次凸显,外围风险担忧暂缓、国内政策预期逐步显现,我们判断港股市场有望迎来月度级别的估值修复行情,而估值性价比较为显著的互联网、消费及金融行业短期或将受益。
风险提示:AI算力发展不及预期;国内相关企业液冷技术进展不及预期;液冷行业竞争加剧;技术方案迭代的风险;成本下降不及预期;贸易风险及出口海外的风险。
扩内需政策方面,各省因地制宜出台更大力度的补贴政策、大幅提高补贴标准,预计可对年内社零增速(特别是家电消费)形成有效支撑。地产政策方面,预计后续新发放按揭贷款利率下行、存量按揭重定价和利率市场化环境下的转按揭或均有空间。财政政策方面,近期公共财政支出速度、专项债发行进度、特别国债使用均出现边际提速迹象。货币政策方面,美联储降息周期即将开启,中美利差收窄、美元指数回落或助推央行降息空间进一步打开。
风险因素:消费恢复进度低于预期;宏观经济继续疲弱影响消费需求;各行业政策风险以及由此带来的估值压制因素;汇率波动风险等。
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【编辑:吕文达】