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信达证券发布研究报告称,维持老铺黄金(06181)“买入”评级,预计2024-2026年收入分别为69.94/86.44/106.06亿元,同增120%/24%/23%,归母净利润分别为10.79/14.12/17.54亿元,同增159%/31%/24%。公司为稀缺的高端古法金品牌,有望在未黄色视频大全应来3年兑现显著快于同业的业绩增长,享受一定估值溢价。公司发布24H1业绩,实现收入35.2亿元,同增148%,净利润5.88亿元,同增199%。净利润符合此前业绩预告指引。
品牌影响力持续扩大,金镶钻引领增长。
全直营模式下同店销售高增带动费用率显著优化、净利率提升。
根据弗若斯特沙利文,截至2024.6.30,老铺黄金于全国排名前十高端百货中心的入驻覆盖率在所有黄金珠宝品牌中排名第一。品牌影响力的扩大带动同店销售增长,24H1同店收入增长104.2%,根据弗若斯特沙利文,24H1老铺黄金在中国大陆门店单店收入排名行业第一。分地区来看,24H1中国大陆/中国港澳分别实现收入32.33/2.88亿元,同增138%/376%。除同店增长外,公司也持续推进门店扩张带来增量销售。截至2024.6.30,公司在14个城市共开设33家自营门店,包括4家位于SKP、10家位于万象城系的门店,相较2023.6.30共新增门店6家、扩容门店1家。线上渠道作为线下的有力补充,24H1实现收入3.91亿元,同增139%,占总收入的11.1%。
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