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(一)我国违约债券市场总体情况
在外汇交易中心匿名拍卖机制出台前,违约债券交易转让存在多项制度性难题,典型情况为违约债券无法像正常状态债券那样进行交易过户,交易双方只能以线下协议签署完成收购转让,处置周期长难度大。而在外汇交易中心现行机制下,违约债既可以协议转让,也可以匿名拍卖。中国东方资产管理股份有限公司自2021年起陆续依托外汇交易中心匿名拍卖及协议报价机制就到期违约债分别达成多笔资产支持票据及中期票据交易。交易机制优化简化了交易流程,实现了有效价格发现及资本要素配置,表1对我国违约债交易机制进行了梳理。
美国场外交易机制为债券交易商联络网,基于其《另类交易系统条例》的ATS平台多且分散,难以统一且细分领域各有侧重(如Tradeweb偏利率债,MarketAxess偏信用债)。我国银行间市场本币交易新平台(CIBMTS)则在实践中不断优化各层次交易机制,近年境内产品在询价、点击成交、RFQ、X系列(X-Repo/X-Bond/X-Lending)、指示性报价、债券篮子方面持续创新,境外产品在直投模式、“债券通”下拓宽了机制渠道,匿名拍卖与协议转让提升了风险债券交易效率。
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【编辑:吴立功】