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近日,映恩生物向港交所提交上市申请,拟通过上市规则18A寻求在联交所主板上市。摩根士丹利、杰弗瑞、
然而,在对招股书进行梳理后发现,公司目前仍存在诸多隐忧。从财务数据看,公司连年亏损,累亏超12亿元已资不抵债,现金流吃紧仅能维持一年,同时融资成本高昂,可赎回可转债年利率最高达30%,明股实债意味强烈,面临上市破产二选一。从业务看,公司核心产品的市场前景不明,研发进展最快的DB-1303强敌林立,针对乳腺癌适应症的临床数据不及多数竞品,另一适应症患者群体较少,市场空间或有限。DB-1311同靶点尚未有药物上市,目前仍未完成Ⅱ期临床,成药性面临较大不确定性,且技术来源于授权,后续仍将产生里程碑费用。
截至2024年3月31日,公司累计亏损已达12.22亿元。目前公司已资不抵债,净负债额已高达10.79亿元。导致公司持续亏损的原因一方面在于高昂的研发成本,2022年、2023年以及2024年一季度,映恩生物与研发活动有关的成本及开支(即收入成本及研发开支)分别为3.4亿元、9.87亿元、4.9亿元。
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