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但是,陈文辉也认为,投资是有风险的,科技创新的早期投资是进入了“无人区”,失败率会非常高,甚至经常是“血本无归”。这样的情况下,陈文辉认为,需要在体制机制上保证投资者的信心,使得投资者有能力投资科技初创企业。在他看来,股权投资基金可以通过投资组合分散风险来做到这一点。
对于投资退出的问题,陈文辉认为,需要进一步完善资本市场,特别是注册制改革,发展并购市场,确保退出渠道的通畅。他特别提及,现在一级市场投资中,退出是大问题,形成了巨大的“堰塞湖”,包括要求回购的官司也越来越多,这就说明这个问题的重要性。
具体来讲,陈文辉表示,股权投资基金和一般的投资不同,它是一个投资组合,对于其中一些项目,甚至100个项目里面有几十个项目的投资都失败了,但它也有一些项目可以获得几倍、几十倍、几百倍甚至上千倍的收益,最后基金统和下来绩效非常不错,这样就能够使拥有资本的人,愿意把资金放进来做这样的投资组合。
对于如何完善股权投资基金,在陈文辉看来,这要求大量耐心资本供给,确保长期投资,通畅退出渠道,形成“募投管退”全链条闭环高效运行,特别是前面的“募”和后面的“退”。
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【编辑:汤绍箕】