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按2023年公司研发费用5.59亿元人民币计算,公司摊薄前后对应市研率分别约2.6倍、3.4倍,据Wind数据显示,28家港交所18A生物医药上市公司市研率中位数为5.68倍,加权平均数为17.09倍,映恩生物估值水平低于行业平均水平。
DB-1303主要适应症包括HER2表达的子宫内膜癌以及HER2低表达乳腺癌。从市场前景看,得益于公司的差异化布局策略,HER2表达的子宫内膜癌竞品较少,但本身市场空间同样有限。由于DB-1303海外权益已授权于BioNTech,因此仅参考国内患者群体。根据国家癌症中心近日发布的2024年全国癌症报告,2022年我国子宫内膜癌(子宫体癌)发病人数仅7.77万人,在所有癌症中排名第15位,患者群体较小。
从估值水平看,完成最后一轮B+轮融资后,映恩生物未经摊薄的投后估值为2.03亿美元,全面摊薄后的投后估值为2.7亿美元。由于创新药行业的特殊性,部分企业尚处于发展的早期阶段,尚未实现盈利,核心价值逻辑往往是其未来发展的良好预期而非当期的业绩表现,因此普遍使用的市盈率估值方法存在失真现象。而市研率是在此背景下引入的关键量化估值指标,可作为相关公司的作为公司估值参考。
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【编辑:贾德善】