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　　　目前，公司拥有四大领先的ADC（抗体偶联药物）技术平台，已经建立起12条ADC管线，包括6款临床阶段管线。据招股书显示，映恩生物部分ADC管线已对外授权，合作伙伴包括BioNTechSE（BioNTech）、

　　　另一款核心产品DB-1311同样面临挑战。截至目前，全球尚无靶向B7-H3药品获批上市，仅一款B7-H3单抗向FDA递交上市申请，但于2022年底遭FDA拒绝。而映恩生物的DB-1311目前尚未度过临床Ⅱ期的新药研发“死亡之谷”，未来能否成药面临较大不确定性。

　　　另一方面则在于公司存在大额与发行优先股有关的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。在递表港交所之前，公司已先后完成种子轮、A-1轮、A-2轮、B-1轮、B-2轮融资，所筹总额约1.38亿美元，IPO前投资人包括药明生物、阿斯利康中金基金、

　　　值得思考的是，映恩生物核心产品已进入临床Ⅲ期，且已通过对外授权与百济神州、BioNTech等知名药企达成合作，应当不缺乐于投资的风投机构，为何却要接受低估值、高利率融资？对招股书进行梳理后发现，其原因或与公司在研管线的市场前景有关。

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【编辑:赵大华】