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　　　从专项债用于资本金领域的变化，可以看出专项债用于基建项目，从最初的铁路、高速公路等大体量投资项目，逐渐变为城市停车场、供排水等补短板的小型项目，2024年新增的“保障性住房”则与当前稳定房地产市场密切相关。另外，这些可用于资本金的项目，基本拥有相对稳定的经营收入，比如运费、车辆通行费、水电费、停车费、卖地收入等。

　　　对外经济贸易大学教授毛捷对21世纪经济报道记者表示，专项债一旦作为项目资本金，就涉及后续退出的问题。专项债作为债券资金，需要还本付息；后续要能顺利实现退出，要求项目本身市场化水平很高、有较好的运营收入，这样其作为股权资金入股才能找到后续承接方。这里就存在一个悖论，当这个项目本身有较好的现金流前景，往往也能相对容易找到市场化融资，未必需要地方专项债资金。

　　　地方专项债自2015年启动发行，当时是伴随着新预算法实施、放开地方举债“前门”而落地，2015年其发行规模仅为1000亿元，后来随着地方项目建设、稳增长等需求，其发行规模不断壮大。2019年新增地方专项债的发行规模突破2万亿元，2020年进一步提升至3.75万亿元，2021年至2023年大体在3.7万亿元左右，2024年新增地方专项债规模达到3.9万亿元。

　　　当然，提高专项债的投资带动作用，仍然有积极作为的空间。

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【编辑:李大江】