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9月FOMC前最后一个、也是最重要的非农,直接决定“衰退恐慌”是否放大,以及美联储两周后降息25bp还是50bp。但结果让乐观和悲观两边都没完全“如愿”。不好是不好,但也没有直接炸雷能让降50bp“板上钉钉”的差。
对美债、黄金而言,降息前依然受益,但由于预期计入充分,除非额外证据有比现在还大的衰退风险和降息力度,否则线性外推意义也不大。降息后经济可能推动利率敏感部门修复,反而应该逐步考虑降息后可能受益资产,这也是我们建议适度【反着想、反着做】的主要意义。
中金公司刘刚认为,9月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
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【编辑:蔡德霖】