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2018-2023年规模养殖集团的产能占全国产能比重斜坡式增加,非洲猪瘟疫病后增速加快,2023年全国TOP10养殖企业生猪出栏16351.67万头,占比达22.50%。规模化生猪养殖属于资金密集型行业,前期建厂、设备购置、土地环保投入成本高,形成沉没成本,需要较长周期回笼资金;养殖集团盈利期主动扩产,亏损期被动稳产,保证稳定的猪源供应和现金流。无猪病的情况下,产能变化趋势表现为阶段性震荡增加,也造成养殖行业增产快速而减产缓慢,产能持续处于相对充裕状态。
另外,行业集中度的提升,挤占了中小散户生存空间,短期内市场入场行为增多。从图5可见得,二次育肥交易活跃时间段多发生在季节性猪肉需求淡季,屠企被动和二育买方形成竞争关系,采销不匹配时有发生,加剧了屠宰端亏损。二次育肥集中补栏,供应缩减带动盈利上涨,养殖端在亏损期产能去化速度减缓,而盈利期存在非理性增产,皆造成后期养殖平均盈利水平降低;叠加二育猪源多增加猪肉供应量,阶段性产销不匹配加剧,后期养殖端亏损周期延长。
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综上所述,在生猪行业无重大疫病爆发的前提下,未来生猪行业集中度或进一步提升,短周期内行业竞争局面或难以改变,叠加长周期内劳动力人群对消费支撑减弱,以及操作行为增多,预计短周期内上下游盈利波动频繁,长周期内或仍处于低位运行状态。
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