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　　　中国经济的增量收缩始于2011年，即GDP增速开始持续下行。为何不是从2008年开始算起呢？是因为08年遇到美国的次贷危机，同时中国又推出了超大规模财政刺激计划。2011年以后，中国经济的财政刺激效应已经消退，增长动力开始下降，同时出现了2012-2016年长达4年的PPI负增长，这一长时间的负增长使得制造业的投资增速大幅下行。为此，在政策层面频频发力，如“大众创业、万众创新”，自贸区试点、负面清单制度、互联网金融、P2P等，同时又在2015年采取了频繁的降准降息、人民币国际化等举措。

　　　WIND，中泰证券研究所

　　　2012-16年基建投资保持高增长

　　　

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【编辑:刘宝瑞】