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　　　资产盘点

　　　

　　　经济下行有一个过程，业绩下降也是，起码从财报来看，今年上半年五粮液的业绩是增长的。那么这些年赚的钱都会留存或分红，增加其可变现资产。

　　　为方便计算，我们假设未来五粮液都不分红，其利润的90%可进入可变现资产留存下来，平均每年300亿净利润，那么可变现资产将达到2500亿。三年之后经济下行触底，利润陡降至200亿，这200亿给一个8倍的保守估值，就是1600亿。这样来看，合理市值应该在4100亿。

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【编辑:高大山】