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从最朴素的推理出发,当超储率升高,即银行可以动用的潜在资金增加,往往资金面趋松,反之则趋紧。
总的来看,由于超储本身存在的季节性规律,对资金利率的指示作用降低,同时随着银行存款吸引力的下降,资金从银行到非银传导的过程,也使得仅仅研究超储并不足够。
财政支出的定性规律,体现为显著的季节性特征,即季末月财政支出往往较高(3月、6月、9月和12月),尤其是年中和年末。不过,财政支出的具体时点存在较大的不确定性,同时又在跨月的敏感时点,财政支出的早晚也会造成资金面的波动,典型的是2023年10月末的小钱荒,财政支出比预期晚了一些,资金利率明显上行。
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