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　　　公司作为高速以太网交换机龙头厂商，在数据中心速率升级大背景下，有望充分受益。随着8K、5G、IoT、大数据、AI等系列技术的发展，数据量迎来了爆发式增长。根据IDC的数据，2022年全球数据量已经达到103.66ZB，预计2024年有望达到153.52ZB，而2027年预计达到284.30ZB。

　　　AristaEOS是建立在一个开放的、可编程的，有弹性的架构之上，提供最大的系统正常运行时间，简化了操作，降低CAPEX和OPEX，实现业务敏捷性。AristaEOS软件在多个层面提供了丰富的可编程性，包括eAPI,EOSSDK,LinuxAPIs,DevOps集成(Puppet/Chef/Ansible)和广泛的而脚本支持。此外AristaCloudVision软件NetDB将EOS基于状态的架构延伸至全网范围，作为一个工作流自动化，工作负载编排和高级可视化的平台。CloudVision开放的架构充分利用现代API接口和状态流捕获细粒度的网络状态和并与多种多样的覆盖网络，网络业务流程编排、遥测、安全生态系统合作伙伴进行整合。

　　　随着AI模型参数提升催生更多超大规模集群部署需求，以及未来应用爆发带动推理算力部署，我们认为公司作为以太网交换机龙头厂商，有望充分受益AI以太网组网趋势。根据公司数据，2024年全球数据中心以太网交换机市场约160亿美元，2028年预计全球数据中心以太网交换机市场将超过210亿美元。

　　　产品业务：公司产品业务主要为以太网交换机，2021~2023年营收分别为23.78、37.16、50.29亿美元，同比+29.87%、+56.29%、+35.34%，下游客户以云厂商为主。受益公司软件生态优势，以及采用商用交换芯片具备更快迭代速度，公司在高速以太网交换机市场龙头地位有望进一步巩固。在高速以太网交换机市场（100G/200G/400G），公司于近三年持续保持行业领先地位，端口出货量不断拉大与思科的差距，2023年公司市场份额达到45%，是思科的两倍之多。我们认为公司作为以太网高速交换机龙头企业，有望继续受益云厂商数据中心速率迭代，以及AI以太网组网趋势。随着博通51.2T交换芯片量产逐渐成熟，我们预计公司800G交换机有望快速放量，带动营收增长。我们预计公司2024~2026年产品业务营收分别为60.03、72.47、77.87亿美元，同比+19.35%、+20.72%、+7.46%。

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【编辑:吴国梁】