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中国经济出现了通胀和经济增速同时回落的局面，这是因为经济处于儿媳妇夸我比她老公大古言小周期和大周期叠加影响的阶段，所谓大周期就是劳动力周期进入高成本时期，意味着人口红利效应处于一个后期阶段，小周期是进入去存货的尾声。

　　　行业层面的投资机会来源于经济下滑后的投资开启和管制放松。一是关注加杠杆的行业，如证券、地产以及保险等。每当经济下滑后，政府一般致力于放松管制以推动相关行业杠杆率增加。从目前政策走势来看，券商在加杠杆，房地产也在加杠杆。如首套房的公积金贷款变化，首套房贷款利率的下降等都是在加杠杆。二是关注投资启动后给相关行业带来的投资机会。首先这轮投资启动表明了稳增长的目的；其次这轮投资从项目构成上看，尽管有铁公基的基础设施建设项目，但不同于2008年主要以基础设施建设为主导，这次以一些节能减排、新兴产业等项目为主导，这有利于经济转型。三是继续关注美国经济缓慢恢复过程中带来的投资机会，如消费电子等。因此下半年超配的行业为：非银行业的金融、地产、机械、电子等，主题关注政策的刺激方向：包括新材料在内的战略新兴产业。

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