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　　　政策方面，自10月下旬以来，可能已进入政策试探性放松的阶段。如果通胀如期继续回落，经济增长持续减速，那么这一政策会继续维持一段时间。这一阶段，货币政策层面可能会通过一些相对灵活可控的手段进行试探性放松。当通胀回落到较低水平时，存款准备金率可能会出现渐进调整，最终降低存款准备金率将是一个重要的标志性事件。考虑到本轮通胀的低点可能在3%左右，且有可能在底部盘整一段时间后重新震荡上升，因此降息的必要性不是很强。同期财政政策可能会以定向宽松为主，一些此前因资金紧张而中止的项目可能会重新开工，以对冲经济的下滑风险。

　　　近期，投资者最关心的话题是，市场到底见底没有？我的看法是在2307点A股估值已经结构性见底，大盘蓝筹股已经见底，小盘股还有一些泡沫，需要挤一挤。汇金增持和宏观政策预调微调意味着政策底基本确立，未来大盘将震荡上升，尽管行情仍会反复，但底部逐步抬升将是大概率事件，2307点可能是比较长时间的底部。

　　　从十月经济数据看，经济增长出现了减速，通货膨胀大体确立了加速下行的趋势，中国经济正在“软着陆”。这一局面在未来一段时间或将延续，并促成流动性平衡和政策立场方面相对积极的转变。

　　　李大霄：

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【编辑:马连良】