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　　　预防式降息通常指货币当局已察觉到经济正进入下行期，就业、物价、制造业和房地产等指标明显收缩，或面临潜在的外部传染威胁，但经济尚未正式进入衰退阶段或遭遇实质性冲击，遂决定实施前瞻性和预防性的逆周期政策，调整政策利率，以降低衰退出现的风险，推动经济“软着陆”。其特点是：降息周期相对较短，首次降息力度较为温和，降息次数总体有限，联邦基金利率未必降至2%以下。从1995~1996年、1998年美联储降息来看，持续时间只有3~7个月，降息次数不过3次，首次降息均为25个基点，累计降息幅度为75个基点左右，加之当时美国并未直接陷入明显的危机或衰退中，因而可以看作是比较典型的预防式降息。

　　　纾困式降息是指货币当局在经济已面临严重衰退威胁，或遭遇到突如其来的内外部重大冲击时所采取的连续大幅降息动作，旨在对实体经济和居民提供纾困帮扶，以避免经济陷入严重衰退，缓解冲击带来的负面影响，推动经济尽快走向复苏。其特点有四个：降息周期较长，如果降息前利率水平较高的话，则整个降息周期有可能拉长到2~3年；降息轨迹比较陡峭，初期有可能短时间内连续大幅降息；首次降息力度较大，一般都在50个基点以上；总降息幅度较大，最终联邦基金利率降至2%以下甚至接近于零。2001~2003年、2007~2008年，美国先后爆发了互联网泡沫危机和次贷危机两场席卷全球的经济危机，对美国经济和世界经济产生了较为严重的破坏。为尽快结束危机，美联储均在第一时间降息50个基点，经过10~13轮连续降息，总降息幅度超过500个基点，最终联邦基金利率分别降至1%和0~0.25%的较低水平。由美国储贷协会危机引发的1989~1992年降息周期，虽然首次降息幅度相对温和，但其降息持续时间之久（40个月）、降息之频繁（24次），则显著超过前述两次周期。降息结束时，尽管联邦基金利率最终止步于3%，但考虑到这一轮降息是从9.81%的高位启动，总降息幅度达到681个基点，其实际力度要大于前述两次降息周期。

进入2024年三季度，美联储货币政策逐渐靠近周期性转变的时间窗口。6月美国CPI增速回落至3.0%，而美联储更为青睐的核心PCE指标5月已降至近三年低点2.6%。失业率、就业人数、年薪增幅、职位空缺数等数据表明美国劳动力市场正在降温，科技股大幅下挫预示美国经济放缓，而美国庞大未偿还债务利息支出压力加大，国精产品一区一区三区有限公司无疑也在呼唤利率水平尽快下降。美联储主席鲍威尔近期指出，降息不一定非得等通胀率达到2%，似乎在为即将到来的降息鸣锣开道，影响市场预期。部分美联储鹰派官员近来不降息立场也已明显松动。种种迹象表明，美联储降息正朝着较为确定的方向迈进。市场普遍预测，美联储最早今年9月就有可能开启降息。

　　　由上述分析不难看出，降息的模式和性质不同，会导致降息周期的力度和时间长度出现很大的差异。因此，对于即将到来的美联储新一轮降息周期，首先需要明确其属于预防式降息还是纾困式降息，抑或混合式降息。

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