纲手本子同人纲手本子同人创新“双重增信”机制 民企债券融资再迎利器
纲手本子同人创新“双重增信”机制 民企债券融资再迎利器
乡村振兴，关键在人。在深入对话、深度探访中，节目多维呈现“新农人”的新形象、新风貌、新风尚，用心、用情、用功地书写劳动者们昂扬向上的劳动精神、奋斗精神、奉献精神，生动展现人民群众的获得感、幸福感、安全感。比如，在江苏省东旺村里，“山水小分队”挥舞铁锹参与劳作，与当地百姓闲话家常，在农事活动中感悟“垒土成垛，择高向上”的创新精神，致敬古代劳动人民的农事智慧。
◎记者张纲手本子同人欣然 民企债务融资工具迎来重大创新。7月2日， 分析人士表示，CB将主体信用与资产担保有机结合，发挥“双重增信”机制优势，有效降低民企融资门槛与成本，加大对民企融资支持力度。 资产抵质押方式便利民企融资 银行间市场CB业务的探索和发展已有一段时间。2022年5月27日，交易商协会发布《关于开展资产担保债务融资工具相关创新试点的通知》，正式推出CB业务。截至2024年6月末，CB共发行了30单，金额合计148.3亿元。不过，这些发行人皆为国有企业。 近日，交易商协会公告称，其创新推出民营企业CB，构建民企融资长效支持机制。7月2日，科伦药业、九州通、豫园股份、齐碳科技等首批4单试点项目注册发行，对促进民企债券融资发挥了积极作用。 业内人士称，对于民营企业而言，CB有助于盘活存量资产、降低债券发行难度、降低融资成本。 一位资深市场人士向上海证券报记者解释，所谓CB，是指发行人在发行债券时，同步提供一定的资产作为抵押，如果发行人发生破产或者违约，债券投资人对抵押资产拥有优先求偿权。因此，CB的还本付息不仅基于发行人信用（以发行人作为第一还款来源），还以抵押资产作为增信，这使得资产担保债券的投资人拥有双重追索权。 CB通过资产抵质押的方式有效降低了发行成本。从发行利率来看，“24科伦SCP001（资产担保科创）”发行期限为170天，利率为1.99%，其利率明显低于4月发行的“24科伦SCP001（科创票据）”，其发行期限为178天，利率为2.26%。“24豫园商城PPN001（资产担保）”发行期限为101天，发行利率为3.4%，也明显低于3月发行的“24豫园商城SCP001”，其发行期限为180天，利率为4.7%。 四川科伦药业股份有限公司副总经理赖德贵表示，CB为公司提供了一个高效、低成本、低门槛的融资渠道，为像科伦一样拥有优质资产、具备发展潜力的大型企业提供了有力的融资支持。同时，CB与传统信用债相比，偿债来源更多样，交易结构更灵活，能有效盘活企业资产，是一个更加标准化、流动性更强的品种。 上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司首席财务执行官钱顺江也表示，CB产品可以高效盘活公司旗下该类存量资产，以资产和主体的双重信用支持为债务融资工具提供增信，扩大融资额度并节约融资成本，为持有优质资产的民营企业创新了融资方式。 交易结构设计有效降低投资人风险 在交易结构设计上，CB实现了抵押资产与发行人的破产隔离。交易商协会称，CB的交易结构可包括抵质押模式和结构化模式。鼓励引入信托等破产隔离载体，将担保资产从破产清算财产中别除，实现更好的投资人保护效果。 “当发行人破产时，依法注册登记的资产担保债券的资产将与破产发行人的其他资产相分离，破产程序无权触及资产担保债券的资产池利益。”一位资深市场人士说。因此，CB最大的特色就是债券投资人可以实现发行人+抵押资产的“双重追索”。 上海市锦天城律师事务所律师虞宁分析称，CB具备担保池安全性及违约时资产处置变现价值等特点，并配备资产动态调整、合格标准和存续期定期跟踪评估资产池等机制，形成了对投资人的良好保护效果。在基于真实交易背景、风险可控的前提下，发行人亦可自主选取流通性较强、价值价格体系较为健全的动产和无形资产作为担保资产，实现安全、合规、高效的融资目的，形成与投资者的融资共赢局面。 记者查询发现，以“24九州通SCP001（资产担保）”为例，该期CB项下资产担保措施为：九州通医药集团股份有限公司以其持有的对卫生院、卫生服务中心等机构的应收账款为本期资产担保债融资工具提供质押担保。而科伦药业发行的“24科伦SCP001（资产担保科创）”则是以其持有的浙江国镜药业有限公司股权为该期资产担保债务融资工具提供质押担保。 上海农商银行投资银行部总经理梁青表示，CB在一定程度上改善了市场对民营企业风险偏好低的问题，提高了民企市场认可度，为民企债券融资保驾护航。 积极发展支持民企CB配套举措 交易商协会也从发行程序端、中介端、投资端采取措施推动民企CB的发行，并鼓励丰富市场化增信模式。 从发行程序端来看，交易商协会称，民企CB注册发行全流程采用“快速通道”，支持储架式注册发行。实行“申报即受理”，设置“预沟通”前置办理机制。 “企业可以单独注册，即获得CB注册额度后发行。成熟层企业、或基础层企业在债务融资工具既有产品注册额度下，也可通过办理‘发行条款变更’流程发行CB。”交易商协会称。 从中介端来看，交易商协会鼓励主承销商优化内部考核机制，加大民企CB承销力度，交易商协会将把主承销商CB业务开展情况纳入日常评价体系。 从投资端来看，鼓励银行、理财、券商、基金、保险等各类投资人积极配置民企CB，为民企债券融资营造良好生态环境。 此外，交易商协会还表示，可以结合项目具体情况，鼓励丰富市场化增信模式。如可创设信用风险缓释凭证（CRMW）等信用风险缓释工具，或由发行人股东或实际控制人提供连带责任担保等多种模式，运用多种工具“组合拳”，为民企CB提供增信。 此外，搭配CRMW也为多元投资人积极参与后续发行提供了良好的风险缓释。 责任编辑：郝欣煜koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:郝爱民
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农村人才匮乏和农村金融改革任务繁重，城乡之间要素合理流动亟待健全。劳动力、土地、资本等是决定农村发展的关键要素。我国要素市场改革明显滞后，要素在城乡之间的流动受到诸多限制，严重制约城乡融合发展水平的提升。农村人才的缺乏已经成为制约农村经济发展的瓶颈之一，农村教育水平的低下是导致农村人才缺乏的重要原因。土地是农民的重要生产资料，也是农村经济发展的基础，但土地流转和使用面临着不少难题。资本是农村发展的动脉，负责向各组织输送新鲜血液，是维持农村活力的基础保障。现存农村金融机构如农村银行网点、邮政储蓄以及信用社等金融机构，一度扮演“抽水机”的角色，将农村资本进行汇集再向城市输送，留给农村的资本在其放贷份额中占比较小，阻碍了农村资本要素市场的健康发育，导致农村造血功能缺失，陷入发展瓶颈。
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瞄准关键环节推动科技协同创新，提升产业链韧性和现代化水平。融合联动是产业集群的生命力所在，因而影响其高质量发展的主要症结在“堵”。产业集群发展的堵点既来自体制机制约束，也来自于关键核心技术研发不足。在大力破解体制机制障碍的同时，应着力推动科技创新，强化创新链与产业链供应链的深度融合，通过科技创新不断提升产业链供应链韧性和现代化水平。在提高企业自主创新能力的同时，要把重点放在构建良好的协同创新体系上，攻克影响产业提升的关键核心技术。建立协同创新体系，既有利于化解一些地区科技资源总体不足的困境，也能满足产业集群创新综合性较强的要求。在这方面要特别注重两点：一是强化公共科技平台建设，针对不同类型的产业集群，打造一批重点实验室、科技创新中心和科技成果转化基地，同时针对不同产业环节进行技术诊断，以加强共性技术供给，促进科技成果与产业拓展对接。二是全面整合科技创新资源，推动企业、高校、科研机构共建高水平的协同创新平台，并通过强化产权纽带和利益分享机制，建立产学研深度融合与关联互动的运行格局。
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