神级老电工老周赵美娜白神级老电工老周赵美娜糖半年度总结:上半年走势偏震荡 下半年下跌概率增大
白神级老电工老周赵美娜糖半年度总结:上半年走势偏震荡 下半年下跌概率增大
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卓神级老电工老周赵美娜创资讯 【导语】2024年上半年白糖市场整体呈现先涨后跌的走势,振幅较小。进口压力尚未集中释放导致国产糖走货存在价格优势,但国际糖价下跌以及需求不及预期,糖厂去库存进度放缓。下半年进口增量预期较强,叠加糖厂库存高于去年同期水平,以及四季度新糖集中上市,市场供应压力相对较大,预计下半年白糖市场价格或整体呈下跌趋势。 上半年市场价格先涨后跌振幅收窄 上半年国内白糖市场呈现先涨后跌的震荡行情,价格运行区间与我们在《2023-2024中国白糖市场年度报告》中预测的大致相同。2024年1-6月,国内白糖(广西南宁、现款现汇、自提、含税,下同)均价为6545元/吨,较上年同期上涨0.96%。6月28日国内白糖收于6500元/吨,该价格较年初上涨0.46%。 2024年上半年白糖市场运行的低点出现在2月下旬,价格达到6430元/吨;高点出现在4月初,价格达到6730元/吨。2024年上半年价格振幅4.67%,较上年同期收窄25.22个百分点。上半年加工糖价格整体偏高,进口压力尚未集中释放,国产糖存在一定价格优势,糖厂销售进度较好。但随着国际糖价不断下跌以及国内糖产量增加事实明确,糖厂库存整体高于去年同期水平,叠加市场消费不及预期,导致糖价承压回落。 上半年进口压力暂未释放国产糖走货价格优势明显 虽然2024年上半年国际糖价下跌导致进口成本下降,配额外原糖进口加工整体亏损幅度收窄,国内进口积极性提升,但进口窗口尚未完全打开,而且巴西对中国的船期大约在40-50天,5月以后的低价糖源尚未到港,导致上半年进口加工糖压力释放有限。2024年上半年配额外50%关税巴西原糖进口加工理论平均亏损值742元/吨,较上年同期收窄27.75%。截至5月,2023/24年度中国累计进口糖313.43万吨,同比增加10.82%。 由于配额外原糖进口加工已经连续近三年处于亏损状态,加工糖厂整体运营成本压力较大,叠加2024年上半年低成本的进口糖源到港量有限,国内进口加工糖价格居高不下。以加工糖主产区辽宁为例,2024年上半年辽宁加工糖和广西国产糖价差一度达到550元/吨,达到近五年最高水平,意味着广西糖发往东北一带,即便加上150-200元/吨的海运费,和当地的加工糖相比,每吨也有超过300元的价格优势。受国际糖价不断下跌影响,5月以后加工糖价格跌幅扩大,和广西糖价差一度收窄至200元/吨之内,导致广西糖北销价格优势减弱,糖厂销售节奏有所放缓,且对糖价形成利空影响。 国内增产预期落实二季度糖厂库存消耗进度放缓 按照白糖季节性生产规律,一般每年的12月到次年的2月为生产高峰期,随着3月糖厂进入集中收榨阶段,国内产糖高峰期结束,新糖上市量逐渐下降。但由于主产区广西甘蔗入榨量增加,以及糖厂收榨进度偏慢,2024年3月全国糖产量同比增幅达到100.64%,国内增产预期逐步明确。5月下旬国内最后一家糖厂收榨,2023/24年度全国产糖996万吨,同比增加11.04%,也是近三年以来的最高水平。 从国内糖厂库存变化的季节性规律来看,一般每年3月糖厂工业库存量达到全年峰值状态。虽然3月开始主产区糖厂陆续收榨,但生产高峰期的三个月(2023年12月-2024年2月)单月产量均在200万吨以上,糖厂库存不断累积。由于今年主产区糖厂收榨进度偏慢,3月糖产量同比增幅较大,库存累积压力显现,叠加加工糖和国产糖的价差不断收窄,国产糖走货优势逐步减弱,3月开始糖厂库存消耗进度放缓。截至6月底,2023/24年度全国糖厂工业库存260万吨左右,同比增加24.4%。 展望下半年,进口季节性高峰期来临以及低进口成本下国内进口积极性提升,进口糖增量预期较强,国内糖厂库存一直处于同比偏高的状态,9月中下旬北方甜菜糖厂将陆续开榨,四季度新糖集中上市,市场供应压力不减,白糖价格仍存在继续下行空间。 进口增量预期叠加糖厂库存偏高新榨季前糖价易跌难涨 5月开始国际糖价跌幅扩大,盘中一度跌破18美分/磅,配额外进口亏损收窄直至进口窗口打开,国内进口积极性提升。考虑到巴西到中国的船期以及进口季节性规律,一般下半年处于进口糖的高峰期,预计7-9月国内进口糖数量达到120万吨。国内7-9月可售的糖厂工业库存数量260万吨,而过去5年7-9月全国白糖累计平均销量在253万吨。综合来看,若不考虑市场有新增糖源流入,10月份新榨季开始前国内白糖市场供应宽松,即便三季度中秋国庆的双节带动下白糖需求出现季节性好转,推动糖价阶段性反弹,但整体来看新榨季前白糖价格易跌难涨。 四季度新榨季开始糖价或遵循季节性下跌规律 10月份国内开始新的生产季,北方甜菜糖厂率先开榨,11月份南方甘蔗糖厂陆续迎来生产高峰期,而且新榨季国内仍存增产预期。四季度新糖集中上市,糖厂也存在资金回笼兑付蔗款的需求,叠加中秋国庆双节后市场采购积极性暂时下降,一直到春节备货前下游维持刚需补货状态,四季度白糖市场供强需弱矛盾突出。另外结合过去11年白糖价格季节性波动特点,预计随着生产的进行,四季度白糖价格下跌概率较大。 综合上述分析,卓创资讯对《2023-2024中国白糖市场年度报告》中关于下半年的趋势预测进行修正,将年报中先高后低的价格趋势预估修正为震荡下行。预计2024年下半年广西南宁白糖主流价格运行区间或在6000-6600元/吨,高点大概率出现在7月份,低点或出现在12月份(具体价格预测参考图8)。 风险提示:新榨季前糖厂去库存进度、下半年进口增量预期兑现情况、中秋和国庆对需求提振情况、四季度糖厂开机生产进度、四季度印度和泰国开榨后产量预期对国际糖价的影响。 责任编辑:李铁民koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:彭万里
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格隆汇8月7日丨统联精密(688210.SH)公布,公司于2023年8月7日收到深创投及人才一号基金出具的《关于减持股份结果告知函》,截至2023年8月6日,深创投通过集中竞价交易方式减持公司股份172,632股,人才一号基金通过集中竞价交易方式减持公司股份1,233,172股。本次减持计划区间已届满,减持计划实施完毕。
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