社会动态-"中纪委100天打落7只虎"-白糖半年度总结：上半年中纪委100天打落7只虎走势偏震荡　下半年下跌概率增大

白糖半年度总结：上半年中纪委100天打落7只虎走势偏震荡　下半年下跌概率增大

一方面，俄乌冲突进入关键阶段，国内外局势并不稳定，这种情况下普京更需要确保不出纰漏。据俄罗斯卫星通讯社报道，美国国防部19日发表声明称，美国将向乌克兰再提供约13亿美元的军事援助。声明指出，这批军事援助包括4套防空导弹系统、火炮炮弹，以及“凤凰幽灵”和“弹簧刀”无人机。美国国防部还计划向乌克兰交付排雷装备，以及150辆油罐车、115辆用于牵引和运输装备的战术车，以及电子战装备。俄罗斯此前已就向乌克兰供应武器问题向包括美国在内的所有国家发出照会。俄罗斯外长拉夫罗夫此前指出，任何包含乌克兰武器的物资都将成为俄罗斯的合法打击目标。

　　中纪委100天打落7只虎卓创资讯　　【导语】2024年上半年白糖市场整体呈现先涨后跌的走势，振幅较小。进口压力尚未集中释放导致国产糖走货存在价格优势，但国际糖价下跌以及需求不及预期，糖厂去库存进度放缓。下半年进口增量预期较强，叠加糖厂库存高于去年同期水平，以及四季度新糖集中上市，市场供应压力相对较大，预计下半年白糖市场价格或整体呈下跌趋势。　　上半年市场价格先涨后跌振幅收窄　　上半年国内白糖市场呈现先涨后跌的震荡行情，价格运行区间与我们在《2023-2024中国白糖市场年度报告》中预测的大致相同。2024年1-6月，国内白糖（广西南宁、现款现汇、自提、含税，下同）均价为6545元/吨，较上年同期上涨0.96%。6月28日国内白糖收于6500元/吨，该价格较年初上涨0.46%。　　2024年上半年白糖市场运行的低点出现在2月下旬，价格达到6430元/吨；高点出现在4月初，价格达到6730元/吨。2024年上半年价格振幅4.67%，较上年同期收窄25.22个百分点。上半年加工糖价格整体偏高，进口压力尚未集中释放，国产糖存在一定价格优势，糖厂销售进度较好。但随着国际糖价不断下跌以及国内糖产量增加事实明确，糖厂库存整体高于去年同期水平，叠加市场消费不及预期，导致糖价承压回落。　　上半年进口压力暂未释放国产糖走货价格优势明显　　虽然2024年上半年国际糖价下跌导致进口成本下降，配额外原糖进口加工整体亏损幅度收窄，国内进口积极性提升，但进口窗口尚未完全打开，而且巴西对中国的船期大约在40-50天，5月以后的低价糖源尚未到港，导致上半年进口加工糖压力释放有限。2024年上半年配额外50%关税巴西原糖进口加工理论平均亏损值742元/吨，较上年同期收窄27.75%。截至5月，2023/24年度中国累计进口糖313.43万吨，同比增加10.82%。　　由于配额外原糖进口加工已经连续近三年处于亏损状态，加工糖厂整体运营成本压力较大，叠加2024年上半年低成本的进口糖源到港量有限，国内进口加工糖价格居高不下。以加工糖主产区辽宁为例，2024年上半年辽宁加工糖和广西国产糖价差一度达到550元/吨，达到近五年最高水平，意味着广西糖发往东北一带，即便加上150-200元/吨的海运费，和当地的加工糖相比，每吨也有超过300元的价格优势。受国际糖价不断下跌影响，5月以后加工糖价格跌幅扩大，和广西糖价差一度收窄至200元/吨之内，导致广西糖北销价格优势减弱，糖厂销售节奏有所放缓，且对糖价形成利空影响。　　国内增产预期落实二季度糖厂库存消耗进度放缓　　按照白糖季节性生产规律，一般每年的12月到次年的2月为生产高峰期，随着3月糖厂进入集中收榨阶段，国内产糖高峰期结束，新糖上市量逐渐下降。但由于主产区广西甘蔗入榨量增加，以及糖厂收榨进度偏慢，2024年3月全国糖产量同比增幅达到100.64%，国内增产预期逐步明确。5月下旬国内最后一家糖厂收榨，2023/24年度全国产糖996万吨，同比增加11.04%，也是近三年以来的最高水平。　　从国内糖厂库存变化的季节性规律来看，一般每年3月糖厂工业库存量达到全年峰值状态。虽然3月开始主产区糖厂陆续收榨，但生产高峰期的三个月（2023年12月-2024年2月）单月产量均在200万吨以上，糖厂库存不断累积。由于今年主产区糖厂收榨进度偏慢，3月糖产量同比增幅较大，库存累积压力显现，叠加加工糖和国产糖的价差不断收窄，国产糖走货优势逐步减弱，3月开始糖厂库存消耗进度放缓。截至6月底，2023/24年度全国糖厂工业库存260万吨左右，同比增加24.4%。　　展望下半年，进口季节性高峰期来临以及低进口成本下国内进口积极性提升，进口糖增量预期较强，国内糖厂库存一直处于同比偏高的状态，9月中下旬北方甜菜糖厂将陆续开榨，四季度新糖集中上市，市场供应压力不减，白糖价格仍存在继续下行空间。　　进口增量预期叠加糖厂库存偏高新榨季前糖价易跌难涨　　5月开始国际糖价跌幅扩大，盘中一度跌破18美分/磅，配额外进口亏损收窄直至进口窗口打开，国内进口积极性提升。考虑到巴西到中国的船期以及进口季节性规律，一般下半年处于进口糖的高峰期，预计7-9月国内进口糖数量达到120万吨。国内7-9月可售的糖厂工业库存数量260万吨，而过去5年7-9月全国白糖累计平均销量在253万吨。综合来看，若不考虑市场有新增糖源流入，10月份新榨季开始前国内白糖市场供应宽松，即便三季度中秋国庆的双节带动下白糖需求出现季节性好转，推动糖价阶段性反弹，但整体来看新榨季前白糖价格易跌难涨。　　四季度新榨季开始糖价或遵循季节性下跌规律　　10月份国内开始新的生产季，北方甜菜糖厂率先开榨，11月份南方甘蔗糖厂陆续迎来生产高峰期，而且新榨季国内仍存增产预期。四季度新糖集中上市，糖厂也存在资金回笼兑付蔗款的需求，叠加中秋国庆双节后市场采购积极性暂时下降，一直到春节备货前下游维持刚需补货状态，四季度白糖市场供强需弱矛盾突出。另外结合过去11年白糖价格季节性波动特点，预计随着生产的进行，四季度白糖价格下跌概率较大。　　综合上述分析，卓创资讯对《2023-2024中国白糖市场年度报告》中关于下半年的趋势预测进行修正，将年报中先高后低的价格趋势预估修正为震荡下行。预计2024年下半年广西南宁白糖主流价格运行区间或在6000-6600元/吨，高点大概率出现在7月份，低点或出现在12月份（具体价格预测参考图8）。　　风险提示：新榨季前糖厂去库存进度、下半年进口增量预期兑现情况、中秋和国庆对需求提振情况、四季度糖厂开机生产进度、四季度印度和泰国开榨后产量预期对国际糖价的影响。　　责任编辑：李铁民

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:刁富贵

TOP1热点：美联储调查：高通胀让更多美国民众陷入挣扎

随着瓦格纳的大部队开始陆续抵达白俄罗斯，波兰也开始向与白俄接壤的边境地区部署数千名士兵。7月15日，俄罗斯国家杜马国防委员会主席安德烈·卡尔塔波洛夫声称，瓦格纳驻扎白俄罗斯或是为了准备袭击波兰，以夺取波兰与立陶宛边境地带的苏瓦乌基走廊控制权。这一言论引发了西方国家的一片哗然，也令波兰再度“绷紧了弦”。（。